詹姆斯·托宾（1981年诺贝尔经济学奖得主）
詹姆斯·托宾（James Tobin，1918年3月5日—2002年3月11日），美国经济学家，1981年因"对金融市场及其与支出决策、就业、生产和价格关系的分析"获得诺贝尔经济学奖。他是凯恩斯学派在新古典综合时期的核心代表人物，托宾Q理论、资产组合选择理论和鲍莫尔—托宾货币需求模型均以他的名字命名。
| native_name | James Tobin |
|---|---|
| birth_date | 1918年3月5日 |
| birth_place | 美国伊利诺伊州尚佩恩 |
| death_date | 模板:death date and age |
| death_place | 美国康涅狄格州纽黑文 |
| nationality | 美国 |
| field | 宏观经济学、金融经济学、货币政策 |
| institution | 耶鲁大学 |
| alma_mater | 哈佛大学（学士、博士） |
| known_for | 托宾Q、资产组合选择、鲍莫尔—托宾模型、托宾税 |
| awards | 诺贝尔经济学奖（1981年）、约翰·贝茨·克拉克奖（1955年） |
| spouse | 伊丽莎白·费伊·林戈 |
生平
詹姆斯·托宾1918年3月5日出生于美国伊利诺伊州尚佩恩的一个知识分子家庭。父亲是伊利诺伊大学厄巴纳—尚佩恩分校的公共信息主管和体育记者。1935年，托宾以优异的成绩进入哈佛大学，主修经济学。在哈佛期间，他师从约瑟夫·熊彼特、阿尔文·汉森和爱德华·张伯伦等大师，深受凯恩斯主义的熏陶。
1939年获得学士学位，1940年获得硕士学位。1941年美国加入二战后，托宾应征入伍，在美国海军服役四年，担任驱逐舰军官。这段经历后来被他称为"生动而现实的经济学课"——他负责计算补给、燃料和弹药的优化配置。战后，他于1947年获得哈佛大学博士学位，论文题为《消费函数的统计需求研究》。
1950年，托宾受聘为耶鲁大学经济学教授，在此度过整个学术生涯。1955年获约翰·贝茨·克拉克奖（当时经济学领域最高青年学者奖）。1961—1962年，他短暂离开耶鲁，担任肯尼迪总统经济顾问委员会成员。2002年3月11日在新泽西州逝世，享年84岁。
学术生涯
资产组合选择理论
托宾在1958年发表的《作为一种避险行为的流动性偏好》一文中，将詹姆斯·希克斯和约翰·希克斯的资产选择理论一般化，提出了资产组合选择理论（Portfolio Selection Theory）。其核心思想是：投资者在风险资产和无风险资产（现金）之间分配财富时，不仅考虑预期回报率，还要权衡风险——投资者通过分散化来降低风险，达到效用最大化。
托宾分离定理（Tobin's Separation Theorem）指出：在一定的条件下，最优风险资产组合的构成可以独立于投资者的风险偏好来决定——投资者只需在货币当局提供的无风险资产与市场风险组合之间进行选择。这一理论是当代金融经济学的基础之一。
鲍莫尔—托宾货币需求模型
托宾独立于威廉·鲍莫尔，发展了货币需求的存货理论模型。模型将持有现金类比为企业持有库存，人们在持有现金（方便交易但无利息）与将现金投资于生息资产（获得利息但有转换成本）之间进行权衡，从而推导出个人最优的货币持有量。这一模型为凯恩斯主义的"交易性货币需求"理论提供了微观基础，表明货币需求不仅取决于收入水平也取决于利率水平，验证了凯恩斯关于利率影响货币需求的核心命题。
托宾Q理论
托宾Q是托宾对宏观经济学最具影响力的概念之一。Q值定义为企业的市场价值与其资本重置成本的比率。当Q > 1时，企业市场价值超过重置成本，意味着新建厂房和设备比购买二手资产更划算，企业会增加投资；当Q < 1时，企业市价低于重置成本，企业不会进行新投资。
托宾Q将股票市场波动与实体经济投资决策联系了起来——即使企业经理人不关注股价，股票市场的信号也会通过Q值传导到实际投资决策中。这在解释日本1990年代资产泡沫崩溃后"投资长期低迷"现象时被大量引用。
托宾税
1971年布雷顿森林体系崩溃之后，托宾提出对国际外汇交易征收少量税（如0.1%—0.5%），以"往过度流动的国际资本市场中扔一些沙子"——提高短期投机性资本流动的成本，而不显著影响长期贸易和投资。这一被称为"托宾税"的提议多年未获重视，却在1997年亚洲金融危机后再度引起全球关注。至今，托宾税仍是国际金融改革辩论的核心议题之一。
肯尼迪顾问时期与增长政策
作为肯尼迪总统的顾问，托宾大力倡导"增长政策"——利用联邦预算和货币政策实现充分就业和经济增长。他是1964年减税法案的知识推手之一，该法案大幅削减个人所得税和公司税，刺激了1960年代中期美国经济的快速扩张。他坚持认为，经济政策的首要目标应该是充分就业，而非盲目追寻预算平衡。
获奖成就
1981年，托宾获得诺贝尔经济学奖。瑞典皇家科学院的颁奖词指出："托宾的理论在经济主体面临不确定性和风险时的决策问题，以及这些决策如何影响金融市场和宏观经济方面做出了开创性贡献。"
获奖时正值沃尔克执掌美联储推行紧缩政策，美国陷入严重衰退，失业率飙升。托宾在获奖演说中回顾了凯恩斯《通论》的核心信息——"非自愿失业不是一个自然的或不可纠正的状态"——并呼吁政策制定者不要放弃对充分就业的承诺。
历史贡献
托宾是20世纪宏观经济学的集大成者之一，其贡献横跨了宏观经济学的几乎所有领域：
第一，**金融经济学奠基**：资产组合选择理论和分离定理是现代金融理论和资本资产定价模型的思想先驱，早于马科维茨的投资组合理论的进一步发展。
第二，**连接金融市场与实体经济**：托宾Q是宏观经济学中将金融市场与实际投资联系起来的桥梁概念，至今仍是实证投资研究的核心变量。
第三，**货币理论与政策的微观基础**：鲍莫尔—托宾模型为货币经济学提供了标准的微观基础工具。
第四，**国际金融改革**：托宾税是全球金融治理中最具生命力的政策建议，已经在数十个国家不同程度地实施。
第五，**学术传承**：他在耶鲁大学培养了众多杰出学生，包括后来的诺贝尔奖得主罗伯特·希勒等。
轶事典故
托宾在哈佛读书时，曾经旁听凯恩斯来校的讲座。事后他写道："1946年凯恩斯去世，但我早就感觉到《通论》将重新定义经济学。让我兴奋的是，我碰巧站在了新时代的起点上。"
1942年，美国海军征召托宾入伍，面试官问他的专业是经济学——面试官说："我们需要真正的军官，不是记账员。"托宾被分配去当驱逐舰军官。他在太平洋战场服役到战争结束，期间连一次海战都没遇到。他后来自嘲说："我的战争几乎不比统计数据上的更激烈。"
托宾是出了名的"穷人代言人"。1980年代新自由主义浪潮席卷美国时，他坚称"失业是比通胀更大的罪恶"，并激烈反对里根政府的减税政策，称其为"供给侧魔术"——"这不是经济学，这是算命。"
他晚年曾在国会听证会上被问"为什么美国总是不平等加剧"，他平静地答道："因为有钱人的人比你想象的要多，而他们的钱比你想象的要更会给自己发声。"他的直白有时让华盛顿的政治家非常尴尬。
参考文献
1. Tobin, J. (1958). "Liquidity Preference as Behavior Towards Risk". Review of Economic Studies, 25(2), 65–86. 2. Tobin, J. (1969). "A General Equilibrium Approach to Monetary Theory". Journal of Money, Credit and Banking, 1(1), 15–29. 3. Tobin, J. (1978). "A Proposal for International Monetary Reform". Eastern Economic Journal, 4(3/4), 153–159. 4. 诺贝尔奖官方网站：James Tobin – Biographical. NobelPrize.org. 5. Dimand, R. W. (2019). "James Tobin". Palgrave Macmillan.（传记）